各位股东都知道我们的，一直给大家灌输的观念就是不要炒股...

不论业绩好坏，都跟股票价格没有多大联系。

或者说，你关注的点往往不能成为主流观点。

然后，就被埋了...

比如，我们今天的主角。

不知道管理层在发布前有没有个预期...

01大涨与大崩

2024年8月2日，DNA合成公司Twist Biosciences发布2024Q3财报（对，他家财报就这么规定的）。

财报显示，公司本季度营收达到创纪录的8146.4万美元（第n+1次），同比大增28%，环比增长8%。

这不稳了吗？

在手订单8530万美元，也是大增。

这不稳了吗？（+1）

毛利率43.3%，强于此前预期的41-42%，更远高于去年同期的34.4%。

这不稳了吗？（+2）

然而，财报发布后，公司股价直线下挫。

虽然把我给看懵了，但是必须装模做样的表示：这很正常。

那么，总要给这个正常找个理由吧。

会不会是哪个业务板块出问题了？或者是哪个区域出问题了？

02 麻绳专挑细处断

先看区域情况，美洲区和欧洲中东区均取得了环比和同比双增长。

特别是美洲区，营收同比增长31.7%，环比增长12%。

赢麻了。

这里面唯一的显眼包就是亚洲区，虽然同比增长14.8%，然而环比确实在缩小的。

好，就你背锅了！

呃，其实APAC亚太区在营收中占比较低，让他背这个锅实在是有点大了。

那么，只好看看业务线了，说不定抗体发现不笨又拉了。

出乎意料的是，Twist的所有业务线都不错，同比都取得了2位数的增长。

老大难抗体发现（Antibody discovery）业务也取得了11.4的同比增长。

看来，这锅也不应该抗体发现背。

哎，如果真这么想就错了。

有一个指标我们一直没说，那就是Twist的亏损情况。

本季度，Twist的亏损高达8564.6万美元，同比扩大47.3%，环比扩大87.9。

好家伙，这都要翻倍了。

那么为什么亏了这么多呢？

Twist在财报中列了一项“Impairment of long-lived assets ”长期资产减值，金额4493万美元。

而这项减值，就是来自Antibody discovery部门（biopharma业务）。

没办法，作为三大事业群（SYN BIO WRITE、NGS READ、BIOPHARMA SOLUTIONS）之一，biopharma业务一直没啥起色。

所谓，麻绳专挑细处断啊。

那么，未来Twist会把这块业务干掉么？

03 下一步怎么走

把Biopharma业务干掉？

个人觉得不太会，理由有2个。

第一，花费巨大，刚刚开始。

Twist的抗体发现业务是从1.9亿美元收购Abveris开始，纳入麾下也就是2021年底。

加上疫情期间的乱纪元，这可不能说废掉就废掉啊。

第二，寄予厚望。

不说别的，现在你打开Twist的新闻，Antibody discovery的新闻绝对能排头条。

这表明，Antibody discovery业务在现阶段依然被公司寄予厚望。

话说，NGS业务是真的后娘养的啊，几乎没怎么提过。

那么接下来我们要关心的就是各个业务板块今年该怎么干。

我们就不再截图了，简单跟大家汇报下：

合成板块：继续推出新产品，如 Express Genes 和 Multiplexed Gene Fragments，以增强现有产品组合。

推出RNA合成产品，最新的消息就是合成H5N1的RNA质控品。

NGS板块：针对临床客户，特别是在液体活检和罕见疾病领域提供解决方案，扩展 RNASeq 产品组合，MRD（但是今年并不会占比很高）。

Biopharma板块：支持 Pure Biologics' PBA-0405 等项目的临床研究，并期望至少另一个合作伙伴在未来一年内启动临床研究。

04 最后

本次，Twist也更新了全年的财务预期。

全年营收从最初的2.85-2.90亿连续提高到了3.10-3.11亿美元，同时毛利率也提高到42%左右。

只不过，运营亏损略微调高，从1.80-1.88亿美元，扩大到了2.27-2.30亿美元。

我们的看法是：Twist可能被错杀了（假设一切数据都真实）。

首先，Twist的业务均处于正确的路径，没有出现较大问题。

其次，我们必须考虑地缘政治的潜在影响，特别是美国对本土CRO公司的渴求。

这时候有小伙伴要说了，难道中国市场对Twist不重要么？

对不起，你说对了。

Twist在中国的业务大约每个季度是200万美元左右，相较于美洲区确实微乎其微。

所以如果地缘政治风险上升，对于Twist反而是有利的。

那么为啥会上升呢？这不得问问懂王？

（我们好像真的蒙对了...2024.8.5盘中）

来源：循因辑药