作者：灯哥

2024年一季度，迪瑞医疗交出了惊人的业绩增长，营收6.63亿元，同比增长99.60%；归母净利润1.22亿元，同比增长56.73%；扣非净利润1.19亿元，同比增长55.53%。

2024年上半年，营收8.78亿元，同比增长26.38%；归母净利润1.65亿元，同比增长2.12%；扣非净利润同比增长3.36%。

直观的看法，可能会认为二季度拖累了上半年的增长，但是Q1季度的业绩增长主要是为满足2024年1季度备货，公司2023年仪器库存量较上年增长158.39%，发货节奏和收入确认对2023年Q4和2024年Q1有部分影响。因此，Q2季度的增长节奏或许才是正常水平，自从华润入主之后，落实销售人才的引进和股权激励措施，策略优化之后，迪瑞医疗正在迈入高增长道路，尽管当前试剂放量还未完全释放，但装机上去了，未来可以期待的。

从上图可以看出，迪瑞医疗的试剂毛利率保持在70%以上，也属高水平范围，随着使用量的增加，未来几年这个收入结构会改善。

销售策略优化，独具特色

有了华润的加入，在渠道选择上大为提高，能向信用优良、市场开发能力强的经销商提供各项支持，促使销量的增长，自2020年之后，这种特色优势就在逐步完成。通过对经销商库存管理，引入6S体系，加强高速机型装机以及区域窗口医院建设等销售方面的赋能之后，目前国内市场重点机型装机超千台，窗口医院超220家，带动了试剂产品出货量，同比增长约60%，其中尿分类、免疫类、生化类增长明显。

海外方面，目前产品销往 120 多个国家和地区，推行本土化管理进入2.0时代，推出大客户策略，强化公司在主要市场终端医院客户的开发能力和渠道分销商的掌控力，国际市场试剂增长超过20%，试剂占比逐步提升，其中俄罗斯、印尼、印度等地增长较为突出。

例如CS-2000 全自动生化分析仪、全自动生免流水线、CM-640 全自动化学发光免疫分析仪等高速系列产品在二甲和三甲医院装机的工作，正是在这种积极的市场策略之下推向市场，这不得不归功于华润的入主。在当前IVD行业背景之下，有一家渠道丰富且经验适用的大国企能够入主一家产品或服务可派上用场的IVD企业，大概率可以延续5年的辉煌，这大概就是合并购的重要意义，九强和国药的例子也类似如此。

言归正传，为了试剂仪器的顺利推广，不仅在经销商或代理商的质量提高上，而且精细管理划片区精准运营，优胜劣汰，增加考核力度，即在选择上优化，在过程管理上跟进，确保销售目标能够实现，并且在资源配置上也给予实打实的增加，例如国际上建立中转仓储，以此提高供应效率和能力，有效助力销售目标的完成。

总体而言，借助华润的营销管理体系和渠道资源、经验，迪瑞医疗已经脱胎换骨，正迎来新的发展局面，其本身的覆盖检验科80%以上检测项目能力与华润的大而全渠道，互相融合，发挥出了1+1>3的作用。

自主产权更显可贵

为什么要提及80%的检验科项目呢？

这是因为迪瑞医疗在产品布局上是横跨了尿分、生化、免疫、血球、妇科、凝血、整体化实验室七大产线，IVD平台型企业，广而全的的产品线历经30年全部都是自主知识产权。使得华润入主之后，能够先推出仪器装机，特别是高速机型的装机效率，这里面很重要的一个逻辑就是仪器要有足够的毛利率，至于试剂那就更有竞争力了。

有了这个基础，就算没有华润入主，其他拥有大健康丰富渠道的大企业也可以做到让迪瑞焕发第二增长曲线，除了上述提及的推出三套全自动化仪器之外，截至目前，已获专利 200项，其中发明专利132 项；已获得软件著作权91项。

并且在当前热火朝天的化学发光赛道上，其也布局了行甲状腺功能、传染病、性激素、骨代谢、炎症、肿瘤标志物、糖代谢、心肌标志物、肾功能、高血压、肝纤维化、贫血等多种检测项目，跻身于这个红利时代，虽然目前看不出来有化学发光五虎的匹敌的能力，但冲其自主产权这点，在国产化全面化的后面，迪瑞医疗应该会有一片花园。

在发光试剂上，核心关键原料的自主掌握才是竞争力的体现。目前在原料端，迪瑞医疗也建立了化学发光上游原料研发平台，力推和试剂原材料国产化率，并且与上游优质供应商建立产研联盟，先保证原料供应的稳定。

不过反过来想，即使原料平台还没完全发挥威力的现在，试剂毛利率就能做到71%，足见迪瑞医疗的实力。

结语

华润单单在国内就有十几个省独立运营团队，均可做大量的产品代理；而迪瑞恰好拥有丰富的产品线，自主的知识产权，两者的协同配合之下，仅销售策略这个维度就已经取得明显成效，2020年入主之后，迪瑞成为华润体系唯一体外诊断品牌，成为“掌上明珠”，使得这种合作更紧密，为未来取得更大的成绩奠定了基础。

国际市场方面，迪瑞以十二个重点国家市场为核心，倾注各项资源，在华润的带领之下，国际业务也有可能成为重要增长曲线，这在当前国内市场卷得厉害的背景下，尤其重要。困境反转之余，营业收入和净利润均处于增长态势，未来前景可期。

参考资料：

1.迪瑞医疗相关资讯