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体外诊断成第一大收入板块

10月29日，迈瑞发布2024年第三季度报告，前三季度营收294.8亿元，较上年同期增长7.99%；实现归母净利润106.4亿元，同比增长8.16%，剔除汇兑损益影响后的增速为11%；实现经营性现金流量净额110.7亿元，同比增长42.5%。

与以往不同的是，此次迈瑞的第一大营收板块从生命信息与支持业务变为体外诊断业务。

体外诊断前三季度增长超过20%，其中国际市场贡献不少。受益于加速推动海外本地化生产和中大样本量实验室突破，国际体外诊断产线增长超过 30%，国内化学发光、生化、凝血等业务的市占率稳步提升， 其中化学发光的占有率有望在国内再超一名进口品牌并成为市场第三。

医学影像也保持增速，前三季度增长超过10%，主要受益于去年底上市的全身应用超高端超声 Resona A20 的放量。加上整体上国内超声的终端采购仍处于低迷状态，国内整体市场规模出现了下滑，迈瑞的市占率进一步提升。

曾经的第一大营收来源生命信息与支持前三季度下滑超过10%。其中国际产线增长超过 10%，受益于海外高端战略客户的持续突破；但因招标采购推迟使得国内产线下滑超过了 20%，国内整体市场规模出现了更大幅度下滑，迈瑞的市占率有显著提升。

图源：迈瑞官微

研发方面，迈瑞始终保持高投入。2024年前三季度投入达到28.43亿元，占营业收入比重9.64%；截至9月30日，迈瑞累计申请专利11358件，其中发明专利8115件；共计授权专利5563件，其中发明专利授权2747件，技术护城河持续拓宽。

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慢下来，又如何？

纵观迈瑞以往前三季度业绩，在2023年之前一直长期稳定在20%以上，从2023年下半年开始，迈瑞在业绩上开始“慢”下来。但慢下来的迈瑞，为的是夺取更高的阵地。

从三季报可以看出，海外业务和种子业务已经成为迈瑞营收增长的重要驱动力。海外高端战略客户和中大样本量实验室的持续突破，以及动物医疗、微创外科、AED等种子业务的放量，国际市场前三季度增长超过18%，其中欧洲和亚太市场增长均超过30%。体外诊断与生命信息与支持两大产线均凭此受益。

距离迈瑞2025年跻身全球医疗器械企业TOP20的时间越来越近。迈瑞接下来的增速至关重要。近日 Design & Outsourcing 发布2024年全球医疗器械公司百强榜，迈瑞位居27名，系国内排名最高的械企。

观察近两年迈瑞财报对业绩变化因素的披露，业绩下滑主要受到医疗行业整顿和终端采购推迟等因素影响，真正的市场需求并未收缩。

迈瑞此前投资者活动中表示，基于持续的本地化建设和高端客户突破，预计下半年和未来相当长一段时间海外市场依旧会保持快速增长的趋势，尤其是发展中国家、欧洲市场。

今年3月起，大规模设备更新正式启动，在创造出巨额市场增量空间的同时，也在客观上延迟了国内医院的原有设备采购计划。

迈瑞在最新财报中提到，国内因医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响导致医院采购推迟，同时医院建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷，国内市场前三季度增长不到2%。

具体到产线层面，迈瑞的生命信息与支持业务就因招标采购推迟使得国内产线下滑超过20%，这也系其在三大产线中单独下滑的原因之一。

但大规模设备更新已于近期进入采购阶段，各地也接连了发布大额订单，预计对业务营收的正影响将在后续落地过程中逐步显现。

根据最新财报，体外诊断已成迈瑞第一大收入板块，密集推进的集采或为重要推手。

在2021年安徽试点的省级化学发光试剂集采之后，国内厂商中标后相关业务覆盖率以及收入增量显著提高，国内厂商中迈瑞和新产业中标产品数量最多，成功通过集采快速入局安徽市场。

据财通证券统计，集采后2022年迈瑞在安徽省的化学发光业务实现超过85%的增长，试剂收入增量超1亿元，成功突破空白三级医院35家，迈瑞在该业务的市场占有率提升至20%以上，成为安徽市场第一。

制图：赛柏蓝器械

目前，安徽牵头的25省化学发光已陆续落地，新的市场周期已然拉开序幕。迈瑞此前在投资者关系中介绍，在25省大规模集采落地后，其国内化学发光业务全年的高速增长和高端医院突破的确定性将进一步提升。

综上可见，迈瑞在海外市场已获得突破性进展，种子业务尤其表现亮眼；体外诊断产线异军突起，在集采大环境下产品结构朝向高端转变；设备更新等客观因素干扰了招采周期，但相关负面影响正在逐步出清，且随着采购落地有望对营收形成正面驱动。

来源：赛柏蓝器械