可惜的是，这家老牌影像巨头并没有守住自家的一亩三分地，在时代的浪潮中逐渐衰落，不仅三次冲击IPO折戟，还被一众后来者联影等国产影像厂商所超越。

01 由盛转衰

成立于1986年的深圳安科，由中科院下属公司科健与美国医疗设备制造商ANALOGIC合资创建。彼时，国内医疗器械行业仍然是一张白纸，大量医疗器械的配件、耗材等供应链高度依赖海外进口。

而安科选址深圳，紧邻香港，可以有效地实现材料的国际采购。

受益于优渥的地理条件和外资技术，1989年深圳安科就成功开发出中国首台自研的MRI（磁共振）设备，我国也因此成为继美国、德国、日本之后第四个拥有MRI研发生产能力的国家。

此后，深圳安科继续高光频现，先后开发出中国首台螺旋CT、首台移动式CT、首台乳腺X线机、首台神经外科手术导航系统等产品，创造多个民族品牌第一，打破外国影像厂商长期垄断的同时，也逐渐成为中国医疗影像行业的开拓者和领导者。

当时，深圳安科与万东医疗、东软医疗一起并称“中国医疗器械三巨头”。

或许是当年的风头无限，让深圳安科这家老牌影像巨头安于现状，开始放缓了前行的步伐；在往后的十余年里，低效的公司管理和懈怠的产品研发，将曾经积累的丰厚老本蚕食得一干二净。

2005年，深圳安科原大股东科健曝出15亿元亏空，在债务重组压力之下抛售了持有的深圳安科44.65%股权，安科受此影响遣散大批员工。

在2007年时，深圳安科曾一度资金链紧张，一度传出员工“停薪”的传言，大量的骨干人才纷纷出走。值得注意的是，目前深圳安科的董事与高管，大部分是2021年前后重新上任的。

雪上加霜的是，随着国内医疗器械市场逐渐对外资企业开放，GPS等跨国医疗器械巨头纷纷来华投资建厂。受制于技术、资金、品牌方面的差距，深圳安科的市场份额和产品利润受到国际影像巨头的严重挤压，发展也遭受了瓶颈。

一系列打击重创深圳安科的同时，也宣告着属于这家昔日国产影像巨头的黄金时代已渐行渐远。

02 或许早已掉队

据悉，CT产品依然是深圳安科的营收支柱，2019年至2022年上半年，深圳安科CT业务贡献营收在总营收占比分别为46.62%、59.89%、67.5%和63.84%。

在招股书中，安科多次提及其对高端医学影像设备市场的野心——“以努力实现我国高端医学影像设备产业化、规模化和效益化为目标”，“持续推动中高端医疗器械产品的进口替代进程”。

不过，近年国内突破性高端CT产品却很少看到深圳安科的身影。

这或许与深圳安科长期轻研发重销售的模式有关。2019年至2021年，深圳安科研发费用一直在4000万元至5000多万元这个区间徘徊，研发投入比分别为11.25%、7.3%和8.44%。同期，深圳安科的销售费用却一直保持在1亿元以上。

招股书中，深圳安科将联影医疗、东软医疗、万东医疗、明峰医疗四家公司作为同行可比公司。相较之下，深圳安科的销售费用率高于除明峰医疗外的其他三家公司，研发费用率整体处于同行业公司比较靠后的水平，其中在2020年的研发费用率在5家公司中垫底，2021年位列倒数第二。

并且，安科在国内CT市场的实际占有率并不高。医招采统计的CT中标金额数据显示，2024年上半年，深圳安科市占率仅为1.32%。不过，由于该行业进入壁垒高，安科CT销量仍在国内品牌中排在第4位。

在国产医疗影像的赛道上，深圳安科或许早已掉队，国产几大影像巨头成立时间均晚于安科，但从规模和技术实力已拉开安科好几个身位；从经营状况来看，也均强于安科，其中联影营收超出安科10倍，东软和万东也都高出安科1倍。

目前，安科靠着技术跟不上的老产品，还面临着跌价风险。招股书显示：2019年至2022年，深圳安科存货账面价值分别为1.73亿元、2.17亿元、2.42亿元和2.44亿元，跌价准备分别为1214.06万元、1559.84万元、1635.96万元和1663.53万元。

值得注意的是，在深圳安科每年数千万的净利中，几乎有一半还是依靠政府补助。2019年至2022年上半年，深圳安科计入当期损益的政府补助分别为3727.45 万元、4333.35 万元、4575.95 万元和 2075.72 万元。

更值得注意的是，深圳安科的影像产品核心零部件仍未突破进口垄断，主要依靠万睿视、飞利浦等外资供应商。

-END-

在国内影像厂商群雄并起的当下，上市屡次碰壁（3次）的深圳安科，想要找回昔日荣光绝非易事。不过，国产替代的浪潮席卷下，安科这只沉睡已久的狮子或许能被唤醒。

来源：医深观