西门子医疗作为西门子集团的重要构成部分，自2017年从母公司剥离后，于2018年成功实现独立上市，展现出独特的价值与活力。西门子所持有的西门子医疗75%股权，当前市值达约450亿欧元（折合 469.1 亿美元）。

然而，就目前状况而言，西门子与西门子医疗之间所产生的协同效应，尚无法充分支撑这一庞大的资本投入，因此股权结构的优化调整被提上日程，以实现企业资源的更合理配置与高效利用。

▍股海浮沉，减持权衡

消息甫出，资本市场率先做出反应。

截至12月30日法兰克福股市收盘，西门子医疗（SHL.DE）股价微挫近2%，收于每股51.20欧元。不难察觉，潜在减持计划，容易被市场担忧西门子对其医疗板块前景信心式微，进而拖累股价下行。

业内一时众说纷纭，市场人士认为，西门子拟106亿美元收购美国Altair 软件公司后，股权可能降至70%，此番股权腾挪的意图或为这场豪购筹措资金。

回溯过往，自2018年西门子医疗独立上市，西门子集团凭工业自动化与数字化的积淀，意欲与西门子医疗前沿技术优势互补珠联璧合，在研发、生产、供应链及市场拓展等领域深度协同，达成 “1+1＞2” 的合力。

然而，现实却颇为骨感，常常不尽人意。

以研发协同为例。西门子医疗在7T磁共振MAGNETOM Terra研发进程中，双方虽倾力投入，却因上市延迟，较为影响其市场竞争力。

又如光子计数CT NAEOTOM Alpha的研发，受医疗行业严格法规与高标准约束，研发周期拉长、研发成本高企，难以如期迅速转化为市场优势，落地之速受阻。

环顾同侪，类似股权架构下企业协同既有成功的典范，也有失败的教训。飞利浦剥离非医疗业务聚焦主业后，在医疗健康领域斩获颇丰；部分企业却因低估业务协同复杂性，在技术与市场渠道融合等关键处受挫，陷入协同泥沼，业绩堪忧。

西门子医疗与西门子集团此刻的协同僵局，是借聚焦核心、发力AI破局转型，走出困局，抑或只是徒劳？尚待市场与时间给出答案，需看这一盘股海棋局如何落子。

▍西门子：数字化浪潮下，战略抉择与布局

在当今全球医疗领域，一场深刻的变革正以前所未有的速度和规模席卷而来，数字化、智能化与个性化成为不可逆转的发展趋势。

电子病历、远程医疗、医疗大数据、AI、大模型等新兴技术，如雨后春笋般蓬勃发展，全方位重塑着医疗服务的各个环节与流程，推动着整个行业迈向新的时代。

10月30日，一则重磅消息震动了业界。

美国Altair公司与西门子正式达成最终收购协议。西门子将以每股113美元的价格对Altair进行收购，此次交易总价高达约106亿美元，较10月21日 Altair的收盘价有着19%的显著溢价。

Altair Engineering在计算科学和人工智能领域深耕已久，专注于专业的软件和云解决方案，为制造业提供着高效先进的仿真方案，这与西门子的长期战略愿景不谋而合。

西门子此番收购之举，外界普遍认为意在进一步巩固其在智能制造、数字化医疗等前沿阵地的核心竞争力，构建更为坚实的技术壁垒，以应对日益激烈的市场竞争与技术挑战。

然而，为了筹措此次战略收购所需的庞大资金，西门子也不得不重新审视自身的资产布局，进行全新梳理与规划，其中西门子医疗的股权也成为关键的资金来源之一。

尽管，从短期来看，出售部分股权会一定程度上稀释西门子医疗的控制权，但从长远的战略视角审视，若能顺利完成对Altair前沿技术的整合与吸收，将有望为西门子医疗乃至整个西门子集团开启全新的增长曲线，实现技术实力与市场份额的双重飞跃。

▍西门子医疗：2024，高歌猛进

企业财报犹如一篇篇乐章，谱写着企业的兴衰与荣辱。

根据西门子11月公布的2024财年财报数据显示，2024财年全年营收在可比基础上增长3%，达到759亿欧元，净利润达90亿欧元，创下公司历史新高，上年同期仅为85亿欧元。

2024财年第四季度，其营收在可比基础上增长2%，达到208亿欧元，净利润为21亿欧元，同比增长11%，展现出了较为强劲的发展动力。

在工业自动化、能源管理、交通等核心业务领域的表现成果显著，展示出其在工业自动化和数字化领域的强大实力和不俗表现。

无独有偶，西门子医疗11月也公布了第四季度与2024财年业绩报告。

第四季度财报显示，剔除上年度结束的新冠病毒抗原快速检测业务，营收增长6.5%。此外，各业务均有增长。

· 影像诊断业务：营收增长7.7%，调整后的息税前利润率达到24.2%。

· 临床治疗业务：营收增长6.8%，调整后的息税前利润率达到20.0%.

· 实验室诊断业务：在新冠检测业务结束后，营收增长0.6%。如果将新冠检测业务计算在内，则营收下降3.8%。受之前财报周期相关因素的影响，调整后的息税前利润率为4.7%。

· 瓦里安：营收增长达到10.5%，调整后息税前利润率为17.1%。

2024年财年（2023年10月1日至2024年9月30日），西门子医疗全年营收约224亿欧元，约合1702亿人民币。

2024财年，尽管中国市场面临挑战，但全球营收仍增长了4.7%。并且，西门子医疗预计，2025财年营收预计增长5%-6%，调整后每股基本收益达到2.35-2.5欧元。

从数据可以看出，虽然面临市场疲软，西门子医疗依然成功实现了本财年的目标，第四季度的表现非常出色，凸显了公司的基本实力。

那么，这一良好的发展势头，能否延续至2025财年？这次或有的减持实施，会否对西门子医疗的未来发展和股市表现，产生负面影响？我们不妨拭目以待。

来源：颐通社