DeepSeek的出现引领全球开启了新一轮的技术革命。

其最重要的意义之一就是降低了90%-95%的成本，为资金不充裕的行业提供了接入AI的可能性，“万物皆可AI”逐渐成为现实。

随着应用场景不断拓展，DeepSeek红利继续往上下游产业扩散，AI医疗也随之站上风口。

诸如方舟健客、医渡科技、鹰瞳Airdoc、万达信息等数字医疗领域的头部企业先后官宣接入DeepSeek，推动AI医疗加速落地。

有数据预测，自2024年-2032年，全球AI医疗市场将以43%的复合增长率快速增长，在2032年将达到4910亿美元的庞大规模。

那么，AI医疗将在哪个板块率先落地呢？

从细分领域看，医学影像诊断是AI技术在医疗领域最早落地的场景之一。

迄今为止，美国FDA已批准200余种医疗影像AI产品，大模型在影像分析中已经实现商业化。

而在国产设备厂商中，联影医疗毫无疑问走在了AI创新的前线。

产品线丰富

华为战略合作伙伴

联影医疗是国内医学影像设备龙头，也是华为智慧医疗的战略合作伙伴。

公司产品线丰富，目前累计向场推出了超120款产品，全面覆盖除超声外的医学影像设备及放射治疗直线加速器，产品布局与GE医疗、西门子医疗、飞利浦等国际巨头基本一致。

在AI布局方面，联影医疗推出了众多结合AI技术的医学影像产品，其自主研发的“天医”AI辅助诊断系统，更是已获国家药监局三类医疗器械认证。

不过就AI医疗而言，联影医疗最有看点的还是参股公司联影智能。

联影智能是公司控股股东联影集团在AI领域的重要战略布局，是市面上为数不多的全栈全谱医疗人工智能公司。

目前联影智能已经推出100多款AI产品，已获批12张NMPA三类证、22张NMPA二类证，15款应用获批FDA认证，13款应用获批CE认证。

其在AI医疗领域的深入探索，能够有效为联影医疗提供智能化支持，赋予更加高效的诊断辅助和数据处理能力。

比如2024年7月，联影智能发布的uAI混合模态大模型“影智医声报告系统”，可基于对医生的语音识别，智能分析语音描述、自动匹配影像部位，全流程辅助医生报告书写工作，极大提高了医生的诊断效率。

可以说，AI医疗的出现，正在逐渐颠覆传统的诊断模式。联影医疗也因此站上了新的发展风口。

高端设备自产自研

打破国外垄断

除了AI医疗的风口外，联影医疗自身的技术优势也不容小觑。

要知道，“影像设备”是仅次于“体外诊断试剂”和“心血管设备及耗材”的第三大医疗器械细分市场，市场空间庞大。2020年国内市场市场规模就已达到537亿元，预计2030年市场规模将接近1100亿元。

但同时，“影像设备”也是医疗器械行业中技术壁垒最高的细分市场。

所以，我国影像设备企业虽然在中低端市场基本实现了国产化，但在中高端领域，特别是一些核心部件上，仍然无法实现完全的自主可控。高端产品以及超高端产品市场更是长时间被国际厂商垄断，国内产品只能依赖进口。

联影医疗作为国内影像设备行业的领先企业，目前已经在诸多核心产品和核心部件上实现自研自产，打破国外“卡脖子”现状。

MR领域内，公司拥有1.5T、3.0T、5.0T以及更高场强的超导磁体研制技术。1.5T产品已经非常成熟，并逐渐向3.0T升级，更是推出了业内首款全身成像的5.0TMR机型。

CT领域，产品线覆盖临床经济型产品及高端科研型产品，已经实现主要核心部件自研自产。

MI领域，联影医疗是国内极少数具有PET/MR研发能力并实现量产的企业。

从市场占有率上看，2024年一季度，联影医疗以11.85%的市场占有率，排在国内医学影像市场的第三位。虽然相较前两名GE医疗和西门子仍有不小的差距，但联影医疗的产品已经具备了与国际巨头同台竞争的实力。

产品优势的背后，是技术优势。截止到2024年6月末，联影医疗知识产权累计申请10327项，累计获得551项，其中专利申请中发明专利申请7241项，占专利总申请数比例超过80%。

技术优势的背后，是研发投入。可见，联影医疗多年来持续增加自己的研发投入力度，其研发投入金额和研发投入率不断上升。2023年全年的研发投入超过19亿，2024年前三季度，研发投入率接近19%。

高研发之下形成的技术壁垒，也成为联影医疗参与市场竞争的底气，是其天然的护城河。

医疗器械行业回暖

业绩有望修复

得益于产品的竞争优势，以及国产化率不断提升，联影医疗的业绩得到高速发展。

自2020年到2023年，联影医疗的收入水平从57.61亿增长至114.11亿，净利润水平从9.03亿增长至19.74亿，三年时间业绩翻倍。

不过2024年三季报，联影医疗却遭遇了业绩的“滑铁卢”。其前三季度收入下滑6.43%的同时，净利润大幅下跌36.94%，单看三季度，净利润更是由盈转亏。

业绩的下跌，倒不是联影医疗自身经营出现了什么大问题。而是自2023年下半年以来，受到医疗整顿行业整顿导致医院采购延缓、医院建设资金紧张和非刚性医疗需求低迷等因素影响，国内医疗器械行业整体低迷，各大厂商都出现了不同程度的业绩下降。

业绩的短期承压无需担心，大批医疗设备更新项目在2024年四季度集中推进，2025年随着新一轮设备更新政策落地，带动招标持续恢复，相关设备厂商也会迎来业绩修复。

除此之外，联影医疗的业绩还存在两条增长的逻辑。

第一，影像设备国产化率不足，未来国产替代空间广阔。

在医学影像诊断设备中，除了DR国产化率达到 44%外，CT、MR、PET-CT等的国产化率均低于20%。

联影医疗作为国产行业龙头，有产品，有技术优势。随着国产替代进程加快，有望拿到更多的市场份额。

第二，联影医疗海外业务增长亮眼，占比逐年提升。

联影医疗自2017年进入海外市场，短短几年时间，其在海外市场已经取得了不错的成绩。

可见其海外收入及占比迅速提升，2023年16.59亿的海外收入占到了总收入的14.59%；2024年上半年，9.33亿的海外收入，占比更是提升到17.49%。

截至2024三季度，联影医疗已进入到75个国家和地区，在全球有13000多个用户，装机超过31000多台，更是打开了德国、巴西、墨西哥和新加坡市场。

可以预见的是，随着国产设备出海进程的加快，海外市场将成为联影医疗业绩的强大助力。

结语

AI医疗持续爆发，成为市场的新宠儿。但概念炒作最终还是要落脚到真正有经营实力的公司。

联影医疗作为国产医学影像设备龙头，随着国内医疗器械行业招标恢复，业绩有望得到修复。而未来，更大的看点在于国产替代和出海。

来源：投资雷达