2025年4月4日，在中国对美加征34%关税以及反倾销调查的组合拳下，GE医疗当日股价暴跌超16%，市值蒸发超50亿美元。

01.双重打击

在销售端，中国已经成为GE医疗的全球第二大市场，2024财年为GE医疗贡献约12%的营收。

尤其是在国内高端影像设备方面，GE医疗已占据市场主导地位，与西门子、飞利浦医疗，共同占据国内市场的半壁江山。

但是，GE医疗在中国市场的核心软肋在于CT球管等关键零部件的进口依赖。尽管其全球60%的CT设备产自北京基地，然而CT球管、超导磁体等核心部件仍有80%依赖进口。

而本次中国商务部对美印医用CT球管发起的反倾销调查，矛头直指其长期垄断中国市场的低价倾销行为。

初步证据显示，2022年至2024年，自美国、印度倾销进口的CT球管产品进口数量累计增长13%，进口价格持续下降，对国内相关产品销售价格形成压低和抑制，国内企业经营困难，常处于亏损状态。

其实，目前GPS三大医疗影像巨头都在使用自产CT球管。

其中，GE医疗球管在美国及印度生产，飞利浦在欧洲生产，西门子在德国生产。也就是说GPS中唯独美国医疗影像巨头GE医疗，可能会遭受“特定制裁”。这将迫使GE医疗加速产业链重组，否则其参与中国医疗设备招标的资格可能严重受限。

而本次中国对美加征34%关税，更是将其进口成本推高至临界点，GE医疗的供应链成本会将彻底失控。

但值得注意的是，在中国宣布对美加征关税前（4月4日），美国特朗普政府已于4月2日宣布对所有贸易伙伴征收最低10%的“对等关税”，其中，对中国加征的“对等关税”为34%。

更离谱的是，美国政府还威胁表示，中国若不撤销关税反制措施，美国还将于4月9日起再额外向中国征收50%的关税，这意味着美国对华商品征收的总关税将来到恐怖的104%。

02.市场失守

2025年2月，强生前中国区掌门人宋为群接任GE医疗中国区总裁兼首席执行官。在这背后是GE医疗中国区业绩近年承压明显的事实。

财报显示，GE医疗2024财年中国区营收23.6亿美元，同比下降15%，高端市场地位开始松动，中低端市场近乎“失守” ，成为其全球主要市场中唯一负增长区域。

一方面，GE医疗遭受国内政策的冲击。比如医疗反腐进入深水区，医院设备采购审查周期延长，GE医疗的订单出现明显延迟；并且，2024年《设备以旧换新行动方案》明确优先采购国产设备，GE医疗的产品价格优势被削弱。

另一方面，GE医疗的本土竞争加剧。随着联影、迈瑞等国产影像厂商崛起，在CT、MRI等高端设备领域正加速替代外资。比如，2022年联影医疗通过“以价换量”策略抢占中低端市场，首次超越GE医疗登顶中国CT市场份额，此后持续领跑。

值得注意的是，国产替代逻辑下，中国医疗设备集采规则进一步向国产化率高的企业倾斜。例如，海南省2025年超声集采项目中，GE医疗仅中标13套设备，而迈瑞等国产厂商包揽剩余订单。政策导向下，GPS等外商若无法快速提升国产化率，其市场份额将持续萎缩。

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多重危机下，GE医疗在中国及全球市场的根基或将逐渐动摇。这家百年械企如何在这场地缘政治中“夹缝生存”乃至重返巅峰，值得借鉴。

来源：医深观