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党的十八大以来，反腐工作力度不断加强，医药领域反腐也一直是反腐工作的重要组成部分，今年以来政策力度逐步升级，7月底起呈现高压态势。7月6日，十部委联合印发《关于开展全国医药领域腐败问题集中整治工作的指导意见》），启动为期1年的集中整治工作；7月21日国家卫健委等10部门联合召开会议，7月28日中央纪委国家监委召开动员会，部署全国医药领域腐败问题集中整治工作。集中整治分为三个阶段：自查自纠、集中整治、复盘整改，目前处于第一阶段尾声。据中新网不完全统计，截至8月底，今年至少已有184位医院院长、书记被查。以问题为导向，聚焦医药行业关键少数和关键岗位,坚决整治违规违纪违法行为,构建风清气正的行业氛围,为医药卫生事业高质量发展提供保障。从根源上“刮骨疗毒”，既要确保医药腐败治理“不走过场”“不走偏”，同时还要建立长效机制，通过常态化整治来实现行业监管制度的规范化和系统化。医疗反腐行动是中国医改的重要一环，要建立长效治理机制，推动行业长久地良性发展。集中整治的内容重点在六个方面：1）医药领域行政管理部门以权寻租；2）医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”；3）接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益；4）涉及医保基金使用的有关问题；5）医药生产经营企业在购销领域的不法行为；6）医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。采取自查自纠、集中整治、总结整改等措施，对医药行业的突出腐败问题，进行全领域、全链条、全覆盖的系统治理，建立完善一系列长效机制，确保工作取得实效。从过往涉医腐败案例总结清查重点聚焦在四个领域：1）聚集在医疗机构：其中医院占比77.4%(以三级医院和二级医院为主），乡镇卫生院占比19.3%，社区卫生服务中心占比2.3%。2）聚集在招采领域：其中医疗器械采购占比36.7%、药品采购占比30.3%、耗材试剂采购占比15.6%，以商业贿赂、回扣，欺诈骗保为主要表现形式。3）聚集在关键岗位：行政部门前三是采购办、药剂科、财务处；临床前三科室为骨科、普外科、心内科；4）聚集在“关键少数”：腐败问题聚集在决策环节（机构负责人）、使用环节（临床科室负责人）、采购环节（采购科室负责人）。医疗反腐有利于以创新为基础的优秀公司，在不规范行为被打击之后，行业会朝着更健康的方向发展，从而推动行业价值回归。医疗需求永远是刚需，医疗板块估值已处于历史低位，投资性价比较高。2、过往两次医疗反腐后医疗指数走强，目前PE估值处于低位 回溯过去20年医药领域曾有两场反腐与本场反腐力度相当,即2006年和2013年，两场反腐后医药指数均走强。2023年7月本场医疗反腐后上证医药生物指数呈反弹回升趋势，目前PE估值已处于历史低位。3、扭转重销售、轻研发的现状，有利于创新性医药企业 从短期来看，本轮反腐对医药企业产品推广入院短期有影响，并将打击、清退部分销售不合规的医药企业。从长远来看，反腐将肃清行业环境，进一步扭转医药行业重销售、轻研发的现状，有利于医药企业销售费用率下降、净利润率提升，促使真正具有创新性的产品脱颖而出，利好创新药和创新器械。药企的销售费用是“带金销售”的高发地带，比如四环生物、步长制药、未名医药等都因销售费用高企收到交易所问询函。2022年A股497家医疗企业销售费用为3248.91亿元，平均每家销售费用约6.54亿元，远高于A股整体的平均销售费用率。其中近40家2022年的销售费用占营收比重的50%以上，销售费用超过30亿的公司达到26家。美国公共制药公司销售费用占比从1979年的48.1%下降到2018年的25%，销售收入翻了一番，营业利润翻了三倍。美国应对医疗腐败的阳光法案在2014年执行后代表性药企销售费用占比整体呈下降趋势，盈利能力提升。
最新的《上交所发行上市审核动态》中，上交所围绕“医疗企业开展销售推广活动”向中介机构提出四大关注要点；要求中介机构对不同模式下销售推广活动开展的合法合规性、费用支出真实性、内控有效性、关联关系以及交易公允性等进行核查。6、医疗反腐最新动态：反腐不能一刀切，对一些地方停办延办学术会议等要及时予以纠偏 9月9日，
在中国医院协会9月9日的《中国医院院长论坛》上，国家卫生健康委医疗应急司司长郭燕红就医疗反腐做《把稳政策基调，推进医药腐败集中整治》为主题的会议大会报告；报告中明确反腐不能一刀切，要及时纠偏，包括：①纠偏全员扩大化，提出聚焦关键少数和关键岗位，问题在于少数人。②纠偏延办停办正规学术活动，重点整治以利益输送为目的的虚假学术会议；③纠偏广泛清退一线医护人员的讲课费用，混淆医护人员的正常收入所得，重点整治以权谋私、回扣等非法所得。④纠偏干扰暂停医院正规渠道的药品、耗材和设备采购，保障正常医疗秩序。9月14日，人民日报发文《医药领域学术会议陆续恢复，正常的学术会议是行业必须》，支持医药领域学术会议恢复，肯定正常的学术会议是行业必须，医疗反腐政策继续纠偏。总结，医疗反腐有利于行业健康发展，不影响医疗投资价值。短期影响：在今年行业整顿过程中，新增医疗设备采购部分和新产品的进院销售短期会延后，同时临床价值不高的辅助用药及高价检验检查也会受到影响。二级市场医药股下跌并逐步呈反弹回升趋势。上证医药生物指数（000808）自反腐政策发布后于7月31日开始下跌，跌幅6%。虽然整体呈下跌趋势，但从9月9日之后开始反弹回升。长期影响：长期有利于医药行业生态优化、健康高质量发展。净化药企在竞争中的因为商业行贿导致的不公平，避免“劣币驱逐良币”，让那些真正拥有好产品、价格又具有竞争力的药企脱颖而出，让医药行业的竞争格局更健康，有利于真正具备临床价值及“真创新”的品种。长期有利于医疗创新性企业，医疗创新链条投资机会较大，医疗反腐有利于以创新为基础的优秀公司，在不规范行为被打击之后，行业会朝着更健康的方向发展，从而推动行业价值回归。回溯过去20年医药领域曾有两场反腐与本场反腐力度相当,即2006年和2013年，两场反腐后医药指数均走强。有利于扭转重销售、轻研发的现状，有利于降低药企销售费用率，提升盈利能力，如果医药反腐整治到位，医药行业的销售费用被大大压缩，那些用于打点关系的销售费用，就可以转化为药企的利润增长。医药行业发展和进步的核心驱动因素是刚需，求医用药、追求健康的需求不会消失，医药反腐不影响行业投资价值。同时，目前医疗板块估值已处于历史低位，投资配置价值较高。
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