你在北方的寒夜里 四季如春 ”

『 第一回 』

冬天里的一把酱香

随着西伯利亚第一波寒潮的晨风吹到脸上，走在生物医药产业园急上班路上的小谢不禁打了个寒颤，便把卫衣的帽子裹在了头上。他刷着手机上“茅台涨价20%”的热搜苦笑了一下，想起今年春节每天盯着手机十来个APP秒杀也没能抢到一瓶1499飞天茅台，而可笑的是到了大夏天自己又莫名去排队抢了酱香拿铁，而这个冬天茅台又火了，还是在这个经济寒冬逆势涨价。

2023年10月24日中央财政官宣发行万亿国债，茅台10月31日宣布涨价，看似无关的两件事，却有着天然的暗合逻辑。

一则，茅台出厂价不是市场驱动，而是受政策影响。茅台价格分出厂价、指导价和市场价，此次是出厂价（969元）上涨20% [1]，未提及指导价（1499元），但市场价就没个准了，3000有人在卖，4000也有人在炒。大聪明自然在想茅台为啥不自己提价，钱都让炒酒的二道贩子给赚去了呢？茅台能不能涨价，什么时候涨价都是需要请示的，中间留足的腾挪空间自然有存在的必要性。不然，茅台为什么能被称作国酒。

二则，万亿国债已出台，化债先锋大旗得有人扛。拎得清的人都晓得今年楼市已是回春乏术，年轻人消费欲望疲软钱存着就是不花，眼看即将进入通缩，政府出手向老百姓一下就借了1万亿，突然市场就不缺钱了，一腔鸡血注入，就连A股都一柱擎天惊煞旁人。而国酒茅台自然不能不懂事，作为白酒一哥，作为通胀指标，涨了！毕竟，没有比通胀更好的化债良药了。通胀后现金购买力下降，资产账面升值，地方资产如土地、房产等，就可以折算成更多的钱来偿债。所以，中国市场要通胀了，你我资产要缩水了，可能就是20%。

一轮残月挂天边，加班写完风险管理报告的小谢悻悻然出门点了支烟，嘴里喃喃道“茅台是酒，但酱香是人情世故”。

『 第二回 』

国产器械的冬天？还是春天

“耗材集采已不是什么新鲜事”作为员工代表的小谢对投资人尽调时如实说，但又觉得不是太合适，补充道“我们公司已拿到发明专利，正在申请创新医疗器械，创新产品不集采的”。对面坐着的投资人微微点了点头，但并没有抬一下眼皮。

自2020年起，国家医保局已累计完成三批高值医用耗材国家带量采购，包括冠脉支架、骨科人工关节和骨科脊柱类耗材，集采后相关产品平均降价超过80%。

冠脉支架和冠脉扩张球囊已经实现了全地区覆盖，冠脉药物球囊仅有安徽地区尚未开展集采。2021年10月26日，江西省开展冠脉导引导管和导引导丝的带量采购。2021年11月，弹簧圈首次纳入河北带量采购范围，继浙江省第二批耗材带量采购纳入微导管后，神经介入耗材再次纳入集采范围，标志着国产替代率低的品类同样也有集采的趋势。

资料来源：药智医械数据 [2]

万亿国债下发后，作为政府方的医保基金真的可以用“财大气粗”来形容了，而且作为国内医疗器械，特别是高值耗材的主要购买方（占比约50%），将拥有更大的议价能力，也就是说后续集采会更加猛烈。那岂不是医疗器械的冬天来了？

是也非也。

一则，集采的初衷是完成国产替代，挤掉进口器械。以“最难集采”著称的2023年1月种植牙集采为例，站在金字塔顶端的仍是主打高端市场的欧美品牌，比如诺贝尔、士卓曼，均有产品报出全场最高中标价——1855元；而主打性价比的韩国种植牙品牌，目前占中国约50%的市场份额，此次集采中，中国市场销量前列的奥齿泰、登腾两大韩国品牌纷纷报出较低价格——770元/套；尽管国产品牌产品拥有一定的价格优势，但国产品牌产品销售份额占有率尚不足10%。所以，天塌下来先砸的是个子高的，而被挤掉的进口器械市场份额将普降甘霖式成为“矮个子”国产品牌疯狂生产的营养液。

二则，集采的实操是以量换价从工厂拿货，砍掉中间商。集采的原则在于，挤压中间渠道商的利润空间，实质降低医保和患者等终端支付方的支付价格。而对于厂家而言，集采中标价只要和之前给经销商的出厂价差距不大，并没有太大影响。比如临床常用的神经介入球囊扩张导管由原来的17000元降至5000元（降幅70%）[3]，而此器械出厂价约6000元（实际降幅16%），中间差价12000元主要耗费在了进院招投标、经销商抽成、医药代表推广，以及商务宴请、科室公关等灰色地带。

三则，集采的愿景是配合医疗反腐，挤压回扣空间。2018年2月，国家卫计委公开宣布我国公立医院已全面取消药品加成，医院科室从此失去药品的加成奖金。而作为老百姓的切身体会就是去医院门诊看病，少有医生热衷开药了，甚至会问你家里有什么药，有就不用开了。可见，处方和药品的分离，是切开了回扣的链条，而集采就是直接保送中标厂家进院，免去了路上的雁过拔毛。但器械又不同于药品，高值耗材的使用场景多为手术室，术者往往还是具有很大的自主权。诚然，集采还是挤压了器械厂家和经销商的利润空间，而术者在面对较之前小得多的诱惑，更大概率会作出科学客观的诊疗。医者仁心，但不要挑战人性。

镜头再回到会议室，小谢在讲完了自己的腹稿以后也觉得没啥可以输出的了，这时投资人抬头说道：“会后把你们创新医疗器械申报的schedule整理下发给我们”，然后又埋头看手机了。小谢拿眼看了看不知是冷静还是高冷的投资人也没什么问题要问了，寒暄几句后就退出了会议室。出来后，小谢去走廊点了根烟，心想：医疗器械集采，卷的却TM是创新医疗器械。

『 第三回 』

攻守兼备的经济战

夕阳余辉洒落在生物医药产业园各个角落，出来透口气的小谢驻足在一个自动贩卖机前面，正准备拿一瓶康师傅冰红茶，一看价格3.5元，“Shirt！不一直都是3块的吗？！”茅台涨价也就算了，反正咱也不喝，现在连冰红茶也涨了。这，就是通胀。

2023年是大疫三年后的第一年，必须是全力拼经济的一年。万亿国债发布和医疗器械集采，两条平行线事件却遥相呼应。

万亿国债发布是攻，是国家经济攻坚战。万亿国债的落地，财政部明确指出“今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。”这意味着，11、12月份 ，要突击花掉5000亿，在接下来的2个月内，这笔钱将流向市场。因此，中国将迎来一个跟今年风格完全不同的四季度。

医疗器械集采是守，是国计民生保卫战。一方面，未来人口老龄化趋势、以及医药科技进步等因素，将对医保资金池带来日益增加的压力；另一方面，中国老百姓在经济低迷时不敢花钱最重要还是来自“因病返贫”的担忧。

有人会问为什么我们不效仿欧美高福利全医疗保障呢？诚然，这是欧美人民月光消费的底气。但由于我国人口基数过大，提高医疗保障水平是不现实的。既然开源不成，就只剩下削减医疗开支节流了，但医药集采是一个世界性难题。2023年8月拜登政府《通胀缩减法案》首批纳入联邦医保谈判的10种处方药，马上遭遇了阿斯利康等众药企的围攻，几经周折才迈出美版集采第一步。

下班路上，小谢一边开着车，一边还在想着这集采对自己个人是好还是坏？作为医械从业者，自己项目组一款产品即将集采，意味着项目奖金也得打骨折了；而作为一个普通百姓，自己以后真有个不幸被推进手术室时，医保基金带量采购就是自己的救命稻草。

『 第四回 』

冥思

刺激了经济，保卫了民生，牺牲了医疗器械行业？

这事得分开看，对于不成规模的耗材厂家无疑是经受不住集采冲击的，但对于能完成自动化升级、实现规模化生产的器械厂家，将是集采最大受益者。比如湖南埃普特凭借技术先发优势和规模效应，截至2023年10月31日中标数量第一，中标产品为PTCA球囊导管、导引导丝、亲水涂层导引导管、冠脉导引导丝等，成为了介入鞘管领域的标王。

资料来源：药智医械数据 [2]

而集采下，留给初创小公司的路越来越窄了：① 要么凭借硬技术研发创新医疗器械；② 要么瞄准利基市场研发小众/罕见病器械；③ 要么聚焦于创新项目前期开发，临床前确认安全有效后即出售项目，效仿以色列项目生产流水线模式，这种模式在上篇也有提到<战火涅槃以色列：犹太人不会放过卖创新医疗器械的生意>

风物长宜放眼量，集采是冬天，也是春天。

『 尾声 』

It was the best of times, it was the worst of times.

--- A Tale of Two Cities

这是一个和平的时代，却不是一个没有战火的世界。中国作为世界第二大经济体，人口第二大国家，医疗器械行业受其利；但国家民族被外部势力所针对，医疗器械行业也必受其害。如2022年信达生物PD-1出海美国被FDA否决，民族之光折戟沉沙。

回到家，疲惫的小谢窝在沙发里，左手从香烟盒夹出了最后一根烟，右手拇指顺势按下火机，一撮火苗喷薄而出。小谢没有急着点烟，而是望着这撮火苗出了神：他想自己是幸福的，出生在一个和平的国家；他想自己是幸运的，赶上了医疗器械这样一个朝阳行业。

国家富强，行业方能兴旺。

他懂。