过去的一年行业发生诸多变化，创新药泡沫退潮之后，ADC/创新药国际化涌现出新投资逻辑，药价/销售被政策反复蹂躏，直接躺平。现在朋友圈对行业的看法分为三类：1、对中国整体信心不足的；2、对中国整体信心不足但对医药信心特别不足的；3、对中国其他行业信心不足，但对医药还有些信心的。

如何总结过去的2023年？小越想用这句话：杀不死医药的，只会让医药更强大。听上去很俗，但如果所有这些负面打压的因素，没有存在过呢？

1、如果没有仿制药集采

仿制药继续赚大钱，还会有谁做创新药呢。负责审批的油水巨大，再枪毙2、3个正部级也可以想象。YZJ/TQ/一哥依然会是巨头。一碰到大病，我们去买进口药，发现K药50万一年，大部分医药从业者都用不起药，你信不信？

现在这个行业会有那么多海龟吗？不会，甚至连特种兵都不会有，做仿制药无需那么多高端人才，照搬印度即可。还会有双抗、ADC出海吗，更不会有。小越这个号根本不会出现，仿制药的年代，做PE投资可以赚到很多的钱。

2、如果没有创新药国谈

如果没有创新药国谈，国内metoo能卖到一个夸张的价格，那不会有人去做新东西，全部照着MNC的专利改一下就好。甚至连做fast follow都没有必要。

会出现很多的me-worse和Chinse only大药，比如 大家耳熟能祥的2个国产替尼（2个巨头从一个小公司买来），这类的20-40亿神药层出不穷。医生忽悠着病人各种用药，医生的名声会比现在更差，患者的生存期会更低。But who cares？有钱赚就行。

现在网上这么喷国谈的人，说国谈导致创新药价值偏低，导致biotech融不到钱，股价也不好。你们想过不？没有国谈，biotech都不会存在。至少，国谈给与biotech一个和pharma同台竞争的机会，没有国谈，按照以前的医保准入，达子和君子这样的公司，早就无了。

现在大家还在争论biopharma有没有机会？没有创新药国谈，pharma就能把这个蛋糕吃完，PEVC根本不会去投biopharma，二级市场也不会支撑他们上市。更轮不到后面中国创新药出海？出个什么海，在自己家里好好卖仿制药和me worse就足够了。

大家可以看看器械一哥和医药一哥创始人最近十年发言的变化，器械/创新药的出海，都显著受益于创新药国谈和器械/耗材集采。器械一哥还好，早就有不错的海外收入。一哥，那真的是原地180°掉头，没有政策倒逼，会这样吗？

现在大家觉得大佬气势汹汹，什么不让分拆上市啦。你们是没见过仿制药时代别人更凶的样子。不是老虎不发威，是政策给猛兽上了锁链，你才能在这吃瓜看戏。

3、如果没有医疗反腐。

小越一直坚定的认为，反腐对全行业是好事，同时又悲观的坚持，反腐效果有限、最终只会让行业销售行为极其微弱的优化一点。但哪怕只是优化了一点，难道不是好事吗？

药企们少花1个点的销售费用，放在研发费用的钱就可以多1个百分点。对于现在行业平均15%不到的研发费用率，这是6%的upside，不好吗？

哪怕真正的大佬没有受影响、没有进去，那也受到了触动、手不会攥那么紧，是不是也给下面的小医生些许机会。至少还是有不少主任/院长进去，医疗体系的上升通道也松了一些。我们不指望大刀阔斧的改革出现，有变化，就是好事。企业也欢迎、医生也欢迎，只求以后不要暴风骤雨，而是润物细无声。

小越一直说，医药是我的白月光。经历了这么多的打击，医药行业不仅没有变差，反而越来越好，向着小越心目中医药行业应该有的样子持续进化，巨头也来讲science了（你以为巨头愿意和你讲科学吗？别人以前拿钱拿关系就能把你砸死20）。

该有的创新、该有的以患者为中心、该有的国际化标准化，都渐渐的有了。想想教育/游戏，一轮打击就凉了，医药已经撑住了3波，还可以撑住更多！

2023年，值得开心，2023年的冬天，也很温暖。杀不死医药的，让医药，更强大。我们，不慌。