半年报告时间到，各家IVD公司的数字都在陆续出炉，惨淡而真实的数据证明大A虽然有很多问题，但在财务数字上还是蛮认真的。

但看完众多公司的报告，特别是与投资人问答之后，确实让人忍俊不禁。

不禁想到作为舶来品的独董负责制在A股一直惨淡，但至少碍于要签上自己大名，以及越来越严格的追责，独董们在财会方面是越来越谨慎。

但到目前为止，除了财务数字的准确，胡说和瞎说，好像确实不在对上市公司的管理范畴之内，所以韭菜们就只能自求多福了。

先来聊一个问题，IVD行业利润下降是短期，还是长期的现象。

两百多年前，现代经济学之父亚当·斯密在奠定自己现代经济学之父地位的论著《国富论》里面有很详细的论述，简单述之：

假定商人投资同一事业，因为彼此相互竞争，自然致使利润率降低。

这里面有几个前提：投资同一事业、彼此竞争，结论很直接：利润下降。

看看如此多的生产企业和同质化的产品，行走江湖几百年的国富论放到IVD领域，难道会失效？

这样的心理不是侥幸，而是天真。除此之外，在这雪上加点霜的一个事实是：

在大规模集采还没开始的当下，现在都没销量、没利润，后面怎么办？

在一段时间，国产替代和进口限制成为绝对的ZZ正确，又回到亚当斯密老先生，在他那个年代（中国处于乾隆朝尾声），重商主义的思潮流行，欧洲各国想的是积累财富，把自己的商品卖出去，把现在要付钱买的别人国家的产品（比如法国的葡萄酒……），尽量变成自己生产，防止货币的外流。

当然，亚当老爷子对这些做法嗤之以鼻，认为那支无形的手能够平衡一切，毕竟，消费者没有理由拒绝质优价廉的东西。

但在后文，老爷子自己也打了一个补丁，说涉及到国防、国家的物品不在讨论之列。

所以，上市公司的利润降低、放缓是正常的，是竞争的必然结果，但不正常的是销售额增速的放缓，毕竟这是一个对国产产品，前所未有的春天。

举一个不太恰当的例子，现在之于国产医疗生产企业，几乎堪比十年前的金元中超之于足球运动员。

钱多、事少、离家近，

在很多人眼中的不可能三角，最终在中国的足球联赛上实现了，无论是外援，还是本土球员拿着比五大联赛优秀球员高得多得多的薪水，只需要在一个相对低水平联赛踢表演赛。

红火的中超吸引了众多球星前来养老，也让相当一部分具备留洋潜质的国内球员最终止步：

道理很简单，也很现实：

出去海外踢球又累，赚得还少，在家踢球又轻松，赚得还多，你怎么选？

出来混，总要还的。

从最近公布半年报告的销售数据里，几乎没有看到太多国产替代的影子，也许有人会说流水线的装机数字。

但就像IVD上市公司的暴跌：半年报里的疑问？里聊的一样：

比如：一家企业告诉你自己装机多少多少，流水线出货多少多少，但就不会告诉你这些机器去了哪里，

同样一套房子，在一线城市和四线城市，价值差别有多大；

同样的一条流水线，在顶级医院和小医院，价值差别就有多大；

位置决定价值，价值决定命运：

说句夸张的，在乡镇卫生院装100条流水线的价值可能还比不过一家顶级医院，但从设备出货的角度，100＞1，

所以，真实的数字也会骗人？

用专业的财务术语来说是不同投资项目的现金价值完全不一样，用我们的行话来说，那就是没有试剂产出的设备和不生蛋的鸡一样。

所以，流水线装机数量很重要，但装到哪里去了更重要……，只可惜有些人就不会告诉你去处，更不会告诉你这些机器的预期产量。

在集采尚未推行的当下，国产替代的结果应当肉眼可见，毕竟进口对手的市场份额稍微蚕食一点，就会对整个销售大盘带来极大的增长。

但目前，羞答答的增速，说着销售才懂的秘密。

所以，数字都是真的，但结论可能未必就是对的，不然大A就不会成为最大的知识付费平台。

再来聊一个问题，A股的IVD公司有没有低估，随便举个例子，找一家个人不太喜欢的进口企业，小众一点的：

没有看错，市值不到100亿美元，再看看它去年的营收：

之所以说不喜欢这家企业，在于其糟糕的售后，傲慢的态度，但不能假装看不到其领先竞争对手一个身位的优秀产品和前沿技术。

但就是这样一家企业，看看市盈率，不到30倍，和众多自称“低估”“错杀”的企业相比，简直是业界良心。

国产替代是当下绝对的ZZ正确，但不是让市场接受巧克力味儿屎的理由，

毕竟，出来混的，总要还的。